网宿科技 (300017)与主流内容商达成合作，拉开社区云建设大幕 网宿科技 (300017) 事件： 12 月5 日， 东方明珠 新媒体股份有限公司与 网宿科技 股份有限公司正式签署战略合作协议，双方将在互联网电视领域开展深入合作，在社区云、CDN 分发、增值应用引入领域达成战略合作伙伴关系。通过优秀品质的内容源+网宿社区云+灵活服务的形式，共同面向用户打造整体新媒体娱乐服务平台。 东方明珠 ：内容丰富、牌照齐全、客户群积淀深厚，优质社区云合作方 网宿科技 在此前的非公开发
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-12-07浏览次数：下载次数：0
12 月5 日，东方明珠新媒体股份有限公司与网宿科技股份有限公司正式签署战略合作协议，双方将在互联网电视领域开展深入合作，在社区云、CDN 分发、增值应用引入领域达成战略合作伙伴关系。通过优秀品质的内容源+网宿社区云+灵活服务的形式，共同面向用户打造整体新媒体娱乐服务平台。
网宿科技在此前的非公开发行募投项目中提出，拟建设以广大社区居民为服务群体的“社区云”。社区云将由网宿科技与运营商、内容商共同建设。我们大家都认为东方明珠是优质的社区云内容合作方：1、内容资源丰富：东方明珠对接SMG 内容资源，积累精品内容版权超过120 万小时。未来将逐步扩大影视剧、综艺、体育、纪实、动漫少儿、教育等优秀品质的内容资源的采购力度，完善内容子产业链。2、全牌照运营：1）与中国网络电视台（CNTV）合资的爱上电视传媒有限公司负责全国唯一的IPTV 中央集成播控总平台可经营性业务的运营。2）经上海广播电视台的授权，拥有IPTV 全国内容服务牌照、互联网电视集成播控牌照与内容服务牌照等；3、客户群积淀深厚：截至2015 年6 月30 日，东方明珠拥有严格符合广电总局181 号文要求的互联网电视激活用户720 万户（OTT 机顶盒及一体机），未来力争3 年发展3000 万互联网电视活跃用户、1 亿移动端用户。深厚的客户群积淀或
传统CDN 业务领域，网宿科技将成为东方明珠“首选CDN 服务提供商”，支撑东方明珠未来全力发展的2C 业务。我们判断，随着东方明珠新媒体战略的逐渐完备，将进一步带动网宿CDN 业务增长。而“首选服务商”亦是对网宿科技技术、服务能力的认可。
我们早前反复强调的是，未来网宿的市场和市值空间主要在云计算，具体在社区云的突破。我们大家都认为，与东方明珠的合作拉开了网宿社区云建设的大幕，未来将会有更多优质的内容商、运营商加入其中，维持“买入”评级，预计2015 年-2017 年业绩分别为1.14 元、1.88 元及3.03 元。
新业务推进速度没有到达预期；技术变化快，不易被市场充分理解；海外业务的政策风险。（广发证券刘雪峰）
1. 拟投资14 亿元，用于建设锂离子电池隔膜生产线 亿平方米动力及储能锂离子电池隔膜，预计项目用地约300 亩。预计2017 年锂离子电池湿法隔膜产量不低于3000 万平方米，产值预计不少于l.2 亿元，2018 年产值预计5 亿元，2019 年产值预计10 亿元，资产金额来源主要为项目贷款。
2. 公司拟以自有资金5204.08 万元对苏州捷力进行增资，另一股东龙睿有限公司也同比例增资5000 万元，为苏州捷力逐步扩大产能，拓展市场提供支持。 增资完成后，苏州捷力注册资本将由目前的4900 万美元增加至6487.18 万美元，公司仍持有其51%的股权。
1. 此次合肥扩产具有历史意义。目前湿法最大的企业为旭化成，预计目前产能为2.7 亿平方米，后续预计将扩张至约7-10 亿平方米，预计未来几年内产量将超过10 亿平方米。胜利此次投资后在未来三年产能将达到接近7 亿平方米，考虑到行业目前处于快速发展阶段，捷力将成为全世界湿法隔膜稳稳的老2。
2. 就经济效益看，仅仅合肥产线完全达产后将为公司贡献25 亿元出售的收益，预计净利润规模将接近10 亿元。考虑到捷力吴江地区的产能扩张，公司产量将达到7 亿平方米，则销售收入将达到35 亿元，纯利润是14 亿元。考虑到此次仅为一期项目，后续预计还将继续投入，捷力将享受电动车行业的快速发展。
3. 此次投资金额为14 亿元，考虑到公司所从事为高新产业，预计政府将会有较多的政策支持，包括财务方面和政府补贴。
4. 我们继续看好胜利精密，买入胜利精密就是买入电子行业未来，工业4.0+新材料（锂电池隔膜）将助推公司成长为电子行业新的大白马。我们预计公司15-17年对应的净利润分别为4.69、9.88、17.18 亿元。考虑到最新的股本增厚（增发后为），全方面摊薄EPS 分别为0.32 元、0.75 元、1.30 元。我们大家都认为公司传统主业稳健，转型工业4.0 及锂电池隔膜市场空间巨大，给予公司2017 年并购后全方面摊薄EPS 31 倍PE，对应目标价40 元，维持“买入”评级。
风险提示：电动车行业发展低于预期，项目进展低于预期。（海通证券董瑞斌,陈平）
公司拟以发行股份方式收购四川国理100%权益、四川华闽100%权益及四川兴晟100%权益，并配套募集资金9 亿元。公司股票今日复牌。
收购后公司成为亚洲最大的锂辉石矿企（天齐主力矿在澳洲不统计在亚洲）。拥有党坝和李家沟两个大型锂辉石矿，氧化锂储量117 万吨，品味1.30%，折合碳酸锂290 万吨。公司还拥有业隆沟和太阳河口两项探矿权，承诺储量为氧化锂20 万吨，折合碳酸锂49.5 万吨。按照310 万吨/年的采选能力计算公司将年产55 万吨锂精矿，折合7 万多吨碳酸锂，占全球产能20%强。
收购完成后企业具有的氢氧化锂产能1.8 万吨，规模全球第一。NCA 三元材料使用会对氢氧化锂需求迅猛。电池级碳酸锂产能0.6 万吨，形成以氢氧化锂为主、电池级碳酸锂为辅的供货体系。公司控股子公司天骄拥有3200 吨三元正极材料产能，主要配套国内外动力电池企业。天骄所拥有的NCA 正极材料专利（tesla 所用技术路线）为公司下一步发展打下良好基础。
受全球动力电池需求影响（需求3.21 万吨，同比增150%），我们预计2015 年锂资源（以碳酸锂计）供需缺口1.29 万吨（供给19.35 万吨、需求20.64 万吨）。电池级碳酸锂价格从10 月初5 万元涨至目前9.5 万元正是资源供需紧张的表现。目前行业模式正在发生明显的变化，由以前的卖矿变为委托加工模式。考虑到铜铝铅锌等行业的发展历史，我们大家都认为这种模式变化必然发生，此模式将带来矿企利润的巨大弹性，利好锂资源企业。
假设公司纺织业务经营保持不变，考虑增发最大摊薄股本，以委托加工模式测算，预计公司2015-2018 年EPS 分别为-0.20、0.32、0.59 和1.19 元，对应2016-2018 年PE 分别为50、27 和14 倍（假设价格维持不变，但我们预计价格仍将上涨），以天齐锂业的吨矿市值比为基准，排除业隆沟探矿权的潜在资源量，众和股份对应股价为31.09 元。给予“买入”评级。
风险提示：公司锂矿山产量不达预期；公司纺织业务出现大幅亏损（广发证券巨国贤,宋小庆,陈子坤,赵鑫）
金融大变革，银行 IT 企业进入加速变革期； 公司具备拥有多年金融 IT 硬件制造能力优势，向“银行整体解决方案提供商” 转型； 收购棠棣和北辰德提高“软实力”，业务大布局雏形初具。
银行网点“轻型化、自助化和智能化”是大势所趋； VTS 将是网点转型主流选择，千亿市场有望加速爆发；北辰德是 VTS 领域有突出贡献的公司，农行项目树立标杆效应，北辰德 VTS 市占率有望进一步提升，业绩将加速成长。
棠棣加码智能终端集成，“软硬兼施”拓宽应用场景；交通银行首推银行智能服务机器人，形成较好“示范效应”和“广告效应”，“棠宝”银行服务机器人放量在即；公司围绕支付清算能力推出集成终端“三剑客”：微POS、便民服务终端和移动发卡机，高增长值得期待。
公司以棠棣科技为主体，布局互联网金融业务； 公司在征信、 P2P、消费金融等全面布局；棠棣科技已开发出部分社区 O2O 产品，社区 O2O 布局值得期待，或将促成互联网金融业务落地。
近两年折旧摊销费用压力较大，随公司销售规模扩大，单位收入分摊的折旧摊销降低，毛利率和利润预计将快速提高；收购的两家公司是拉动公司成长主要动力；转型战略执行坚决，预计外延将持续推进。
预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.21、 0.48 和 0.73 元，考虑公司业务的稀缺性以及高成长性，参考互联网金融公司的估值水平，我们大家都认为公司合理估值为 16 年 PE 在 120X 左右，对应合理估值约 58 元。首次覆盖，给予“推荐”评级。
主要风险因素： 1.业务进展没有到达预期； 2.竞争加剧（银河证券 沈海兵,田杰华,赵乃迪,黄荣曌）
切入影像诊断，布局大健康： 公司 2011 年组建创司，着力拓展新的业务领域， 2014 年曾明确说以环保和大健康产业为第二产业拓展方向。2015 年 6 月，公司与世正医疗合作成立杭州德康医学诊断中心，注册资本 5000 万，公司占 20%股权，正式布局大健康行业作为第二产业，随着第二主业的确立，预计未来公司将加快大健康业务的拓展布局。
世正实力丰沛雄厚，影像诊断前景广阔：目前国内现有医学影像诊断机极大多为大型公立医院附属的放射科室，由于国内的公立医院常常人满为患，导致很多病人不能及时使用到这类高端医学影像进行全方位检查，专业医学影像诊断服务面临巨大的市场需求。世正医疗此前投资运营了 23 家影像诊断和肿瘤放疗中心，拥有博导、教授等高级职称 59 人，在医学影像诊断领域凶进的经营理念和丰富的实践经验。目前世正在上海的影像诊断中心预计将于近期开业，公司与其合作的杭州德康医学选址位于杭州几大三甲医院旁边，影像诊断结果亦能得到医院认可，预计 2016 年中时开业， 2016 年前后可贡献业绩。
基本面受益杭州市场回暖，迎来结算高峰期。 公司扎根杭州，显着受益区域市场回升，前三季度销售回款 22.5 亿，同比增长 89.8%，其中武林外滩项目销售 10 多个亿。在手土地储备 90 万平米，大部分位于杭州，可售依旧充足， 预计全年销售额可达 30 亿，同比增长 59.7%。未来在拓展第二主业的同时， 预计仍将保持现有地产规模，为第二产业拓展提供充足资金。公司 2014 年底完成定增，募集资金 8 亿，但拿地规模并未大幅扩张，为第二主业布局留够充足弹药。 2016 年公司将迎来武林外滩、锦秀桃源等项目结算，预计业绩亦将较今年有较大改善。
盈利预测及投资评级： 预计 2015-2016 年 eps 分别为 0.11 和 0.34 元，对应 PE 分别为 81.8 倍和 27.5 倍。公司当前市值仅 70 亿，相比于 NAV 溢价 40%，溢价率明显低于其它同比转型公司，估值、市值及涨幅亦明显低于绿景、宜华、万方等同比公司， 为地产板块难得的小市值涨幅相对靠后的转型标的，给予“强烈推荐”评级。
资产重组，破茧成蝶。公司原有主营业务为钕铁硼永磁材料、自动化物流立体仓库，以及微特电机与减速器。通过一系列重组收购，公司布局三大业务板块：英洛华磁体、联谊电机、刚玉物流，募投项目打造“控制技术+电机”的精密制造产业平台，通过系统集成，建设“部件+装备+工程”的产业生态，全力发展新能源汽车驱动系统、消防机器人及消防模拟训练系统等业务领域。同时，为配合公司品牌发展的策略需要，拟将企业名称由“太原双塔刚玉股份有限公司”变更为“英洛华科技股份有限公司”。
增发夯实磁材，服务高端装备。通过收购赣州通诚、注入赣州东磁和英洛华进出口，加上原有英洛华磁业，公司合计拥有钕铁硼产能将达到7300 吨，晋升国内第二大磁材公司，实现产能、技术、市场三方面互补，提高综合竞争力，为公司在下游业务延伸提供强力支持。新能源汽车动力电机用高性能磁体项目将直接服务公司新能源汽车电机的制造。
联宜电机作为微特电机领军企业，向装备延伸。联宜电机一直从事微特电机及减速器产品的研究、开发、生产和销售，具有400 多万台年产能，生产的代步车电机、地面清洁设备电机、按摩椅电机、生物型厨余机等产品在国内外处于行业领先水平，基本的产品包括交流电机、直流电机、同步电机、无刷电机、电动推杆、步进电机六大类电机及电机组件等。微特电机产业化项目建成后将形成年产84万台的高效节能微特电机及0.4 万台代步车的产能，切入健康医疗；新能源汽车驱动系统研发及产业化项目可形成年产4 万套的生产能力。
刚玉物流定位智能物流。刚玉物流是国内规模宏大的物流设备和技术集成厂商之一，在市场占有率和行业覆盖率方面名列前茅，并在防爆库、低温冷藏库和暗库等特殊库型的研究制造上独树一帜，致力于打造自动化立体仓库系统，制造更先进的物流设备。
消防机器人及消防训练模拟产业化项目助推产业升级。公司以中标浙江消防总队培训基地烟火模拟设施采购项目为契机，结合横店影视和建筑工程的工程人员具备实现真实爆炸烟火的经验和优势，刚玉物流具备仿真系统的能力，迎合未来智能化消防机器人联合灭火演习的需求，实现从部件到装备再到工程的产业升级。
调高至“买入”的投资评级。结合公司项目投产进展，我们预计公司2015-2017年EPS 分别为-0.19 元、0.34 元和0.50 元，我们目标价16.92 元，对应2016年50 倍PE ，调高至“买入”的投资评级。
不确定性。价格波动风险；政策风险；汇率风险；募投项目达产风险。（海通证券刘博,熊哲颖,钟奇,龙华）
